2025年4月26日，桐昆股份发布2024年年报，公司实现营业总收入1013.07亿元股票配资炒股网，同比增长22.59%；归属净利润12.02亿元，同比增长50.80%；扣非净利润9.34亿元，同比增长105.39%。尽管公司在营收和利润方面表现亮眼，但派现比例仅为19.83%，引发市场对其股东回报策略的质疑。
营收与利润双增长，但盈利能力仍待提升
桐昆股份2024年营业总收入首次突破千亿大关，达到1013.07亿元，同比增长22.59%。这一增长主要得益于公司在涤纶长丝行业的龙头地位以及产业链的进一步延伸。然而，尽管营收规模庞大，公司的盈利能力仍显不足。2024年毛利润为47.03亿元，同比增长12.38%，但毛利率仅为4.64%，远低于行业平均水平。归属净利润虽同比增长50.80%至12.02亿元，但净利润率仅为1.19%，显示出公司在成本控制和产品定价方面仍有较大提升空间。
此外，桐昆股份的扣非净利润同比增长105.39%至9.34亿元，表明公司在主营业务上的盈利能力有所增强。然而，这一增长主要得益于非经常性损益的减少，而非核心业务的实质性改善。公司未来需进一步优化成本结构，提升产品附加值，以增强盈利能力。
派现比例偏低，股东回报策略引质疑
桐昆股份2024年拟派发现金红利2.38亿元，占归属净利润的19.83%。这一派现比例在行业内处于较低水平，引发市场对其股东回报策略的质疑。相比之下，中国石油、中国海油等同行企业的派现比例均超过20%，部分企业甚至超过30%。桐昆股份的低派现比例可能与其资本开支较大有关，但也反映出公司在股东回报方面的保守态度。
值得注意的是，桐昆股份自上市以来累计派现13次，但派现金额和比例波动较大。2024年派现金额虽较2023年有所增加，但派现比例仍低于2021年的26.38%。公司未来需在资本开支和股东回报之间找到平衡，以增强投资者信心。
产业链延伸与数智化建设成效显著
2024年，桐昆股份在产业链延伸和数智化建设方面取得了显著进展。公司印染、短纤项目陆续投产，新能源应用方面也取得突破，中昆和宇欣的源网荷储项目顺利并网送电，总装机容量达到400兆瓦。此外，公司在智能制造和数字化转型方面也取得了积极成果，恒邦创新设立的发货调度系统使综合人效提升50%-60%，空压空调节能应用使部分车间空压用电功率下降400kw。
然而，尽管公司在产业链延伸和数智化建设方面取得了显著成效，但其在涤纶长丝行业的库存压力依然较大。2024年涤纶长丝价格整体呈现先扬后抑的走势，受春节因素影响，公司库存压力较高，导致价格波动。未来，公司需进一步优化库存管理，提升市场反应能力，以应对行业波动。
总体来看，桐昆股份2024年在营收和利润方面取得了显著增长，但在盈利能力、股东回报和库存管理方面仍面临挑战。公司未来需在优化成本结构、提升股东回报和增强市场反应能力方面做出更多努力，以实现可持续发展。
本文源自：金融界
作者：智研
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